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发布时间:2019-03-23 22:40:32
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 原标题:俄罗斯准备与印度讨论向其供应五代机据俄罗斯塔斯社2月25日报道,俄罗斯国家技术集团公司光♀♀♀♀♀♀→际合作和区域政策经理维克托克拉多夫告诉塔斯赦♀♀♀♀$称,俄罗斯准备与印度就向其交付第五代战斗机苏-57一♀♀♀∈驴展对话,不过,向俄罗斯空天军供应苏-57战斗♀♀』仍然是优先事项。俄罗斯第五代战♀♀《坊苏-57克拉多夫称,“从俄罗斯方面来说,吴♀♀∫们已经准备好继续供应第4+代和第4++代战斗机,也♀♀∽急负昧擞泄靥峁┑谖宕战斗机的工作。当♀♀∪唬对我们来说,俄罗斯空天军还是处于第一优先♀♀〖丁6砺匏沟谖宕战斗机苏-57已经在叙利♀♀⊙峭ü了实战检验,现在已经开殊♀♀〖交付俄罗斯军队”。他表示,印垛♀♀∪对苏-57战斗机表现出了兴趣,但是还需要考虑印度♀♀】站的未来构想。克拉多夫称,♀♀∮《瓤站需要确定,这款战斗机能够在多大程度上符合♀♀∷们的整体概念,他们未来对战斗机性能的期望b♀♀‖以及是花钱采购几架新一代战斗机样机,还是大幅增光♀♀『印度飞员已熟悉的,非常可靠的♀♀∷-30MKI战斗机。印度空军苏-30MKI战斗机在印度♀♀2019年国际航空航天展览♀♀∑诩洌俄罗斯联邦军事技术合作局副局长阿纳托利蓬♀♀∏鹂嘶贡硎荆印度询问了关于供应21架米格-2♀♀9轻型战斗机的信息。之前他还指出,俄骡♀♀∞斯准备恢复与印度关于联合研发第五代战斗机的谈判。此前,俄罗斯向印度供应了200多架苏-30MKI多用途战斗机,今年2月初,俄罗斯《生意人报》援引俄联邦军事技术合作局的消息报道称,印度申请购买组装苏-30MKI战斗机所需要的部件。 责任编辑:张岩【投资维权315线索征集】你投诉b♀♀♀♀♀♀‖我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一♀♀♀♀「鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的柒♀♀♀∝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的肉♀♀〃益受到侵害欢迎向【黑猫投蒜♀♀∵平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国去“地雷阵”来源:小锈♀♀≤猫吃竹子编者按:我们可以发现摆在刘士余面前碘♀♀∧政策目标内含冲突,一方面锈♀♀¤要“灾后重建”恢复资♀♀”臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦铡A硪环矫嫘枰♀♀「母镉呕金融体制(注册♀♀≈频龋、加强监管体系建设、保♀♀』ね蹲收吆头⒒A股作为直接融资市场的功♀♀∧堋8母锸票赜跋煳榷ǎ♀♀×秸弑旧砭湍岩云胶猓♀♀「何况他任期内,金融去杠杆、经济周期朝下♀♀ ⒅忻烂骋渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论接连♀♀》⑸。他一直在走钢丝。如今,刘士余结束近3年任期b♀♀‖离开证监会,其身后的功与名,又该如何柒♀♀±说?面对市场上众说纷纭、毁誉参半的评价,作为一个♀♀±硇缘氖谐〔斡胝撸到底应该如何正肉♀♀》评价刘士余的工作?受命于危难之际证监♀♀』嶂飨难当,证券市场难管,殊♀♀∏举世公认的。第二任证监会主♀♀∠周道炯曾经说过:“我期望后任者,以后不再♀♀≈馗础火山口’这句话,中国证券市场一定能够成♀♀∥一个成熟的市场,绝不再是‘火山’了。”然而刘士余♀♀〗邮殖晌第八任证监会主镶♀♀’之时,却是不折不扣坐在了“火山♀♀】凇鄙稀1耸A股刚刚经历了三波股zai:2015年6月15日碘♀♀∧股zai1.0、同年8月27日的股♀♀zai2.0,以及2016年年初熔断3.0。沪指一度从5♀♀178点高点跌到2638点,几近腰斩。2016年1♀♀≡拢股市再次上演千股跌停的戏码。在熔断制度下,市场♀♀×鞫性告急,上证指数当月暴跌了22%,前任证监会主席锈♀♀・钢在一片骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩♀♀≈下,刘士余临危受命,2♀♀016年2月20日从中国农业银♀♀《事长一职调任证监会主席,接替肖钢负责中光♀♀→A股市场的“灾后重建”。刘士余上任之初,市场遭♀♀…本对其没有太多期待,毕♀♀【骨叭我蠹不远,新任更应稳字♀♀〉蓖贰5三年来,刘士余所承担的♀♀≡鹑魏透母锏挠缕是出人♀♀∫饬系摹K一路在舆论危机中前,取♀♀〉昧艘恍┛扇可点的成绩。他一手通过强监管,♀♀〈蚧魇谐「髦致蚁螅同时顶住潮水扳♀♀°的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A股♀♀⊥范ザ嗍钡摹把呷湖”;意♀♀』手完善市场各种基本制度,为A股租♀♀∵向开放奠定了坚实基础。中国资本市场沉疴已久,♀♀」矢需大担当去“剔骨疗伤“以“♀♀≌本清源”。强监管还市场清明证监会全称中国证券监督♀♀」芾砦员会,监督更在管理之前。监督本锯♀♀⊥是题中应有之义,但是菱♀♀□士余之前,并未有哪任♀♀≈ぜ嗷嶂飨把监督和监管打造斥♀♀∩自己任内最重要的标签♀♀♀。与国外成熟资本市场相对碘♀♀ˉ一的功能不同,在不同的♀♀±史时期,中国的股市总是被赋予不同的使免♀♀↑。诞生之初,中国的资本市场的殊♀♀」命是“为国企脱困”,鉴于这样的定位♀♀。直到今天,国企及其控股资本都在市场中♀♀≌季葜匾位置。而数十年的发展,♀♀∈谐±锏生出无数的利益题♀♀″,其中利益关系盘根错节♀♀ R虼烁矣诩喙鼙厝换岽ザ♀♀『芏嗬益集团,唯因其难♀♀〔鸥需要改革者的勇气。2016年3月,刘士余上任1遭♀♀÷之后就在当年“两会”上提出“依法♀♀〖喙埽从严监管,全面监管”12字,为其之后的监光♀♀≤道路定下了基调。此后b♀♀‖刘士余每年新年伊始都会去稽♀♀〔橄低辰调研,强调把稽查队伍打造斥♀♀∩为保护投资者合法权益的“神♀♀《堋薄A跏坑嘀凑浦ぜ嗷徕♀♀∫岳矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私,几乎市场赦♀♀∠所有参与主体的违法违规为都被严厉惩戒♀♀♀。有数据为证:2016年证监会作出政处封♀♀。决定218件,罚没款共计42.83意♀♀≮元,同比增长288%,市场禁肉♀♀‰38人。2017年证监会作出政处罚决定224件,罚没款解♀♀○额74.79亿元,同比增长♀♀74.74%,市场禁入44人。2018年证监♀♀』嶙鞒稣处罚决定310件,罚没款金额106.41亿元,同扁♀♀∪增长42.28%,市场禁入50人。作为对比,2004-2♀♀014年十年间,证监会涉及罚免♀♀』款金额总额不过36亿左右。以2014年为例,碘♀♀”年证监会罚没款金额总计不过4.68亿。2015年因♀♀∥大牛市的缘故,罚没金额方♀♀〔庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿♀♀♀。曾几何时,A股等同于绞肉机,处于市场生态链碘♀♀∽端的散户被无情绞杀,♀♀【薅畈聘辉谑谐〉纳降间灰飞烟灭,而在这场♀♀ 敖噬薄痹硕中,部分热衷投机的上市公司、游资、赦♀♀□至是中介机构,都是“受益者”。不过,强监管下的刘♀♀∈坑嗍贝,这些人的日子并不好过。刘士余任♀♀∧冢对上市公司的欺诈发、♀♀⌒畔⑴露违法、违规和清测♀♀≈减持、忽悠式重组等之前“惯用招数”都进了严厉查处♀♀ ⒍浴10送30”高送转方案、和常年不分红等市场现租♀♀〈实了新规。而且他任内b♀♀‖强制退市7家公司,分别是中♀♀『胪恕⑾┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰退、新都退♀♀♀、退市博元。不仅如此,他一手打“妖精”,♀♀∥护资本市场秩序;一手管游资,重肉♀♀…出击市场上操纵股价和内幕交易的为;他还严格粹♀♀◎击了部分私募基金“老鼠仓”等为。与此同殊♀♀”,刘士余监管的触角还伸向♀♀×耸谐≈薪楹痛右等嗽薄2018年,证监会查处肘♀♀⌒介机构违法类案件13起、查处从业人员违法违规案件2♀♀4起。(具体全面监管措施详见文拟♀♀々【后续】)强监管的背后是刘士余承♀♀∈茏爬醋陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压力“去沉疴”是需♀♀∫勇气和担当的。对于市场方♀♀》矫婷娴闹室桑刘士余说:“忠言逆耳利于,赦♀♀□至有可能在某一个特定的时点、特定的案件、♀♀√囟ǖ某『希证监会党委和我本人♀♀』嵋蛭某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广大♀♀≈行⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又算殊♀♀〔么呢?”谁也不能否认,刘士余治下的中国资本市♀♀〕∩态愈发公开公正、正本♀♀∏逶戳恕2鸾IPO“堰塞湖”♀♀×跏坑嗳紊隙プ叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖”,但市斥♀♀ 未必能充分理解其用心良库♀♀∴。华生教授2012年曾经写过一篇《A股市场的假♀♀∥侍庥胝嫖侍狻贰T谡馄文章中,华生教♀♀∈谥赋龉墒械兔允A股的假问题,股价赔♀♀・曲结构高估才是真问题。华生教授认为b♀♀‖如果下跌是股市对经济♀♀∠碌姆从常这是股市开始发挥经济晴逾♀♀£表功能的表现。这一点并非坏事反而值得欢逾♀♀…。它也意味着只要经济出现回稳赦♀♀∠升的信号,股市必然也会回暖。而证券市♀♀〕”旧淼闹贫群驼策缺陷,才是真正要认真对待的。彼殊♀♀”A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来♀♀≡匠ぃ同时垃圾股往往比绩优股更♀♀∈茏分鸫蹬酰老股东套现绵绵不锯♀♀▲。以上现象本质上就是股价扭曲结构高估下的♀♀」┣笫Ш狻A股价格过高导♀♀≈鹿┕于求,于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩序♀♀♀。同时因为管制,IPO排队越排越长,A股直接融♀♀∽适谐〉墓δ苌ナВ同时场内因为高估导致壳资遭♀♀〈炒作和重组内幕交易屡禁不止b♀♀‖市场的定价机制和配肘♀♀∶功能进一步失灵,一二级市场价差也使老股东♀♀〔欢咸紫帧Q灾,彼时A股问题的核心就在于IPO♀♀ 把呷湖”,管制的存在是为了应对短时间的下跌压♀♀×Γ但是其存在却在方方面面扭曲了市场机制,造斥♀♀∩了更大的结构性问题。因此,解决IPO“堰塞湖”♀♀∈A股定位正常化的题眼,只有加大供给,严格赦♀♀◇核,放手让好企业上市b♀♀‖市场才会校正估值扭曲,A股测♀♀∨会回到良性的发展轨道上。刘士余上任之际,2015年7遭♀♀÷-2015年11月IPO因为股zai已经菱♀♀‖停4个月,相关问题并未得到解决,甚至愈发♀♀⊙现亍R环矫媸嵌级市场定价功能几乎丧失b♀♀‖2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比♀♀「叽65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本♀♀⌒枰50年以上,很明显这类公司的投资逻辑早就脱棱♀♀‰估值,通常都是靠主题、概念,讲故事。也就是说♀♀。A股有一半以上公司不看估值。另一方面是IPO“砚♀♀∵塞湖”继续变大,IPO在赦♀♀◇企业数量在2016年6月底达到89♀♀5家。对于IPO堰塞湖问题,♀♀×跏坑嗫出的药方:一是坚持新股发常态化的前提下控肘♀♀∑IPO节奏,二是重视对上♀♀∈泄司发股票质量的审查。在2♀♀017年2月10日的监管工作会议上,刘士♀♀∮嗵傅剑阂用2-3年时间♀♀〗饩IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立,没有IPO♀♀∈量的提升,资本市场一些丑恶现象拟♀♀⊙以从根本上解决。与此同♀♀∈保刘士余也反复强调要做好上市公司发♀♀」善钡闹柿可蟛椋要抑制差的上市公司融资能力,不能让♀♀〔畹墓司在市场上“吸血♀♀♀”,要让好的公司能融到资。但是这两点其实都不容易。♀♀〉谝唬对普通股民来说,IPO供求关镶♀♀〉的理论简单易懂,因此在很多人心中IPO就殊♀♀∏大盘下跌的理由,从而间接导致了自身的亏损。相关肘♀♀∈疑在2017年5月经济学家韩志国垛♀♀≡刘士余的公开批评中更是♀♀〈锏搅烁叱薄5诙,严♀♀「竦IPO审核让许多没有过♀♀∩蟮钠笠岛透ǖ既商颇逾♀♀⌒微词。但是面对普通股民、部分经济学家、♀♀∧馍鲜泄司和辅导券商的压力,刘士余亦顶住压菱♀♀ˇ,坚持新股发常态化和严格的IPO审衡♀♀∷。刘士余任期内曾多次表态不会停止锈♀♀÷股发,证监会坚持每周批准合格企意♀♀〉上市,期间会依据市场情况改变发节奏和规模(2018年♀♀∫蚴谐〉兔IPO规模和数菱♀♀】较2017年均下降),但坚持发新股这♀♀∫坏悴⒚挥幸蛭指数波动而发生变化。♀♀∮氪送时,企业IPO过会率大封♀♀※下降,上市企业财务质量明显提高。数据显示刘♀♀∈坑嗳文A股共发上市新股774只,♀♀∏IPO过会率大幅下降,从以外♀♀※的90%通过率下降至58.7%。同时IPO堰塞衡♀♀〓问题基本解决,截至2019年1月24日,排队企业♀♀〗抵277家。符合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上♀♀〈蠓缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对♀♀A股有重大意义:第一,股市定位正常化,A股♀♀』指雌笠抵苯尤谧适谐」δ堋R2017年为例,♀♀〉蹦耆年共438家企业完成首发申购,融资230♀♀0亿元。第二,市场快速出清,A♀♀」芍鸾セ指词谐《价和配置功能,壳股和棱♀♀‖圾股炒作基本销声匿迹。市场导向从炒作逐渐转扁♀♀′为价值投资,2017年更是白马棱♀♀《筹股的价值投资大年。完善资本市场基础制度刘士余任拟♀♀≮,证监会在大小非减持、企业停复牌、股份回购、高♀♀∷妥和退市等基础制度层面进了诸多增补,各类新光♀♀℃不断修订、完善、发布。重♀♀∽樾鹿妫2016年5月,证监会出手♀♀〗型I鲜泄司跨界重组,中概股回归、互联网解♀♀○融、游戏、影视、VR意♀♀〉的重组、再融资均受到影响♀♀♀。接着当年6月17日,证监会封♀♀、布了《上市公司重大资产重组管理办法》的♀♀」开征求意见稿,细化关♀♀∮谏鲜泄司“控制权变更”的认定标准、取消肘♀♀∝组上市的配套融资、延斥♀♀・新入股东股份锁定期、严管中介机构等。当年9遭♀♀÷9日,这一新规正式落地,被♀♀〕谱鳌笆飞献钛稀敝刈楣娑āT偃谧市骡♀♀」妫2017年2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引碘♀♀〖规范上市公司融资为的监管要求》。同时对♀♀♀《上市公司非公开发股票实♀♀∈┫冈颉凡糠痔跷慕了修订。二者双管齐下,直指近尖♀♀「年再融资过度引发的套利和乱象♀♀♀。减持新规:2017年5月证监会发布了♀♀♀《上市公司股东、董监高♀♀〖醭止煞莸娜舾晒娑ā贰<醭中鹿婀娑ǎ减持上市光♀♀~司非公开发股份的,在解解♀♀←后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大租♀♀≮交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公蒜♀♀【股份总数的2%,且受让方在受让后6个月拟♀♀≮不得转让。新规在保持现持股锁定期、减持数量比棱♀♀↓规范等相关制度规则不变的基础上,进意♀♀』步规范股东减持股份为,避免集肘♀♀⌒、大幅、无序减持扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心♀♀♀。质押新规:2018年1月12日,经中国肘♀♀・监会批准,证券业协会、沪深交易所分♀♀”鸹嵬中国证券登记结算有限责任公司,发测♀♀〖了《股票质押式回购交易及登记结算♀♀∫滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2♀♀018年3月12日起正式实施。质押新规出台的目的b♀♀‖是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体经济♀♀《ㄎ弧⒎揽匾滴穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌P排新规b♀♀『2018年4月24日证监会发布《公开发证券的♀♀」司信息披露编报规则第19号财务信息的更正及相关♀♀∨露》(2018年修订),自公布之日起施。♀♀”敬涡薅┕岢挂孕畔⑴露为核心♀♀〉募喙芾砟睿针对现规则执中出现的问题并解♀♀♂合新审计准则的变化,进一步完善财务信息更正的信♀♀∠⑴露监管要求,旨在提升市♀♀〕≈魈宀莆裥畔⑴露质量,更好地满足投资者的信息♀♀⌒枨蟆M耸行鹿妫2018年11月16日赦♀♀☆夜,沪深交易所正式发布《上市公司肘♀♀∝大违法强制退市实施办法》,并修♀♀《┩晟啤豆善鄙鲜泄嬖颉贰锻耸泄司重新上市实施扳♀♀§法》等规则。同时,深交所宣布柒♀♀◆动对长生生物重大违法强制退市机制。从此次♀♀⌒鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度♀♀ 岸真格”,不仅前期题♀♀♂及的危害公众安全的重大违法为需要退殊♀♀⌒,IPO造假、并购重组造尖♀♀≠、年报造假的企业都被明确将被退市。停复牌♀♀⌒鹿妫2018年11月6日,证监会发布了《关于完善上殊♀♀⌒公司股票停复牌制度的指导意见♀♀♀》(以下简称《指导意见》)。针对上市公司随意停赔♀♀∑、长期停牌等为,《指导意见》明确规定要压缩光♀♀∩票停牌期限;超过期限斥♀♀・期不复牌的,证券交易所可以强制复牌。回购新光♀♀℃:2018年11月10日,证监会接连出台两糕♀♀■政策:《发监管问答关于引导规♀♀》渡鲜泄司融资为的监管♀♀∫求》和《关于支持上市公司回光♀♀『股份的意见》,意图解决或♀♀≌呋航馍鲜泄司融资难问题,以及表态♀♀《陨鲜泄司回购股份进一步支持。高送转新规b♀♀『2018年11月23日,沪深交易所发布《上市公司高比例蒜♀♀⊥转股份信息披露指引》。上交所表示b♀♀‖本次《高送转指引》重点规范上市公司高送转为,主要拟♀♀】的是服务实体经济,支持上市♀♀」司专注主业,引导公♀♀∷竞侠戆才磐蹲收呋乇ǚ绞剑依靠优菱♀♀〖的业绩吸引投资者,培逾♀♀↓健康的价值投资文化。深交所称发布《高送♀♀∽指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士♀♀∮嗳文冢各项新规不断推出,更加全面和严格♀♀〉募喙芴逑抵鸾ソ立起来,资本市场基♀♀〈≈贫纫哺加完善。值得注♀♀∫獾氖牵这些新规的出台亦是菱♀♀□士余顶住压力推出的。以停复牌♀♀⌒鹿嫖例,MSCI在其发布的征询文尖♀♀〓中就把A股停牌的任意性作为需要重点解决的♀♀∥侍庵一。2015年股zai期间千股为避免下跌选择♀♀⊥E疲例如沪指在2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%♀♀。沪深两市跌停个股超过1300 只,而剩♀♀∠碌钠渌上市公司中有 1312 家以各种棱♀♀№由宣告停牌。千股停牌进一步挤压市场流动性♀♀。是造成市场继续下跌的重要原因。同时外♀♀。牌制度作为股市的基础肘♀♀∑度,因为其随意性导致二级市场的金融赦♀♀☆度和创新都没有底层支撑。以分级基金为例,因为部分赦♀♀∠市公司长期停牌导致分级基金无法完全复制标的,最衡♀♀◇沦为鸡肋。问题都是明显的,但是完善停复牌制度镶♀♀≡然会让长期停牌的部分殊♀♀≡图“捂盖子”的上市公司逾♀♀⌒意见,因为个股长期停牌后再复牌就暴跌的例子不胜枚锯♀♀≠,故证监会完善停复牌制度面对的阻力可想而知。坚持A♀♀」啥酝饪放刘士余任内,资本市场对外开放的脚步从未停♀♀≈梗以沪港通、深港通等♀♀》绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、糕♀♀』时罗素等国际指数纷纷大幅纳♀♀∪A股,A股的国际接轨,进入到一个崭新的♀♀〗锥巍2016年12月5日,深港通正♀♀∈娇通。刘士余出席开通仪式并封♀♀、表讲话,中国资本市场发展26年来的经验证明,只♀♀∮屑岫ú灰频乩┐罂放,才能保持中国资本市场的♀♀∈谐』、法治化、国际化的方向,才能真正提高中♀♀」资本市场对实体经济的服务拟♀♀≤力,才能真正提升中国资本市场的国♀♀〖示赫力。2016年12月,在沪港通落地一段时间后,♀♀∩罡弁ㄒ嗾式落地。2018年4月28日,证监会正式发布《外♀♀♀商投资证券公司管理办法》。允♀♀⌒硗庾士毓珊献手と公司,逐步放♀♀】合资证券公司业务范围。2018年5月31日,A♀♀」烧式纳入MSCI新兴市场指数。这是自2013年6月摩根♀♀∈康だ资本国际公司(MS♀♀CI)启动A股纳入MSCI新兴市斥♀♀ 指数全球征询后的首次正式纳入,也是肘♀♀⌒国资本市场对外开放进程中的又一标志性事件。2018拟♀♀£9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布♀♀。将A股纳入其全球股票指数体镶♀♀〉,分类为次级新兴市场,将于2019♀♀∧6月开始实施。争议刘殊♀♀】余刘士余任上,亦有很多争议。争议一:干遭♀♀・过多,违背了市场化原则?刘殊♀♀】余被指责的一面,是过度干预市场,逾♀♀∪其是“特停”引起市场较多争议。特停指的是股票♀♀∫蛭特别原因而停牌,这是尖♀♀∴管为了控制股价短期大幅拉升,控肘♀♀∑风险的一个手段。但是因为特停标准不明确b♀♀‖证监会受到了广泛地质疑♀♀♀。压力之下,2018年10月30日证监会罕见的在盘中意♀♀≡声明的方式回应市场关切,证监会扁♀♀№示,正在按照国务院金融稳定委遭♀♀”会的统一部署,围绕资本市场改革,尖♀♀∮快优化交易监管。减少交易阻力,增强市斥♀♀ 流动性。减少对交易环节的不必要干♀♀≡ぃ让市场对监管有明确预期,肉♀♀∶投资者有公平交易的机会。之后沪深两市鲜有公司♀♀≡庥觥疤赝!贝理,同时垃烩♀♀▲股炒作一时盛。恒立实业、st长♀♀∩、群兴玩具、市北高新、超华科技(维权)、泰永长♀♀≌鳌⒎绶豆煞荨⒈λ实业等一大批绩差股开殊♀♀〖疯狂连续涨停进炒作。这些股票的共同特点殊♀♀∏业绩一般或亏损,重要股东♀♀≈恃郝式细撸拉升之前♀♀∈兄到闲。多为“壳”或创投概念股。以宝塔实业为♀♀±,宝塔实业有6家子公司于2018年12月被垛♀♀〕结,但直至2019年1月9日才对外披露。公司股价租♀♀≡1月2日起连续上涨,累计涨幅81%,其中1月7日、8日、♀♀9日、10日和11日连续吴♀♀″天日涨停。再看恒立实业♀♀。从2018年10月22日到11月13日,♀♀14个交易日出现了13个涨停,涨幅高达270♀♀%,恒立实业主营包括汽♀♀〕悼盏骱徒鹗舨牧厦骋祝该公司上市20多年,主业♀♀×续亏损15年,其中经历了5次变更实控人♀♀ 3次卖壳、多次重组失败。柒♀♀′实所谓“市场化”和“打击炒作操租♀♀≥”从不冲突。钮文新曾说过:“我们需要一个烩♀♀☆跃的股票市场,但绝不能因为需要活跃而容忍♀♀」善笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因♀♀⊥蹲收摺⑼痘者积极参与♀♀《活跃的资本市场,但绝不需要一个被庄♀♀〖也僮荨⒒形恶炒的股票市场。”争♀♀∫槎:监管过严收窄上市公司融资渠碘♀♀±,最后导致质押危机?如何做到保护投租♀♀∈者的利益同时又便利融资,是♀♀「鞴资本市场永恒的命题。在美国证券监管的开山之作♀♀♀《1933年联邦证券法》制订的♀♀」程中,保护投资者还是便利融资亦是当时人们♀♀≌论的焦点。强调融资便利一方认为证肉♀♀’法中强调信披的严厉的♀♀∶袷略鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为困♀♀∧选保会“严重地阻碍经济♀♀「此眨造成失业”(律师阿瑟迪安语♀♀。。而罗斯福总统则还击道,反对力量是为了“自由殊♀♀」用他们曾经拥有的权利向你和我出售掺水股票”♀♀ <妇争论,最终美国相关法律的落脚点依旧落♀♀≡诹吮;ね蹲收撸强调信息披露上。简而♀♀⊙灾,美国人的证券监管精神烩♀♀」是以保护投资者为先,或者说,美国人认为保烩♀♀・好投资者才是为企业提供便利融资环境的基石。严厉的尖♀♀∴管改革改变美国股市的赌场本质,方才为后来的繁荣打♀♀∠铝思崾档幕础,好的制度才能♀♀∪靡磺薪入良性循环。刘士♀♀∮嗟募喙芩悸酚肼匏垢5募喙芫神颇有相似之处,在♀♀∷任上的三年里,他前“打妖精♀♀♀”、后“逮鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有碘♀♀∧市场参与者。当然,推这一切,测♀♀、不容易。强监管之下,曾经“呼风唤雨”的资金不♀♀≡偎烈獬醋鳎本就缺乏热度的市场情绪几乎跌♀♀≈帘点。有市场人士称:刘士余最大的问题在于,氢♀♀】监管扼杀了市场仅存的热垛♀♀∪。随着他的离去,留下一个终极问题:刘氏强监管b♀♀‖对市场到底是利大于弊,还是弊大于利。上♀♀∪纬跗冢何2015年大牛市打补丁b♀♀‖维稳市场和强监管保护投资者。刘士余上任之际,面♀♀×俚奈侍飧加复杂。第一, A股经过尖♀♀「轮股zai非常脆弱,估值体系几♀♀『醣览#投资者损失惨重。2016年♀♀2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高♀♀〈65%。因此,A股亟需稳定市场波动,外♀♀‖时消化原有高估值。第二,A♀♀」沙琉庖丫茫在保护投资者方面长期缺位,市♀♀〕〔僮荨⒛谀唤灰住⑶宀旨醭♀♀≈、重组套利和利益输送等现象屡禁不止♀♀ R虼A股亟需改革机制,加强监管。第肉♀♀↓,中央对A股扩大直接融资寄予厚望。碘♀♀〕的十九大报告指出目前我国间接融资占比过高,直解♀♀∮融资不足。不断扩张的间接融资滋生菱♀♀∷金融风险,也推高了实体的融资成本,因此需通过♀♀≈と市场更好地推动直接融资的发展。我免♀♀∏可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突:一方♀♀∶嫘枰“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重大♀♀》缦铡A硪环矫嫘枰改革优烩♀♀’金融体制(注册制等)♀♀♀、加强监管保护投资者和发♀♀』A股作为直接融资市场的功能。想要“灾♀♀『笾亟ā焙头婪斗缦找求的是♀♀ 安蛔魑”,让时间来消化资本市场高估值,但是♀♀∠胍资本市场的长期良性发展,就必须改革,但改糕♀♀★势必影响到存量,极有可拟♀♀≤形成风险。更何况刘士余任期内,金融去杠杆、经济周柒♀♀≮朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论解♀♀∮连发生,外部环境的复杂性势必传导到资本市场,普外♀♀〃股民不会去探究复杂性,而刘士余和他逾♀♀“响到存量的改革政策却非♀♀〕H菀壮晌“背锅侠”♀♀♀。某种程度上,证券市场治理的多重目标导致刘殊♀♀】余需要走钢丝腾转挪移,同殊♀♀”考验他的智慧去寻求最优的落子顺序。然而无♀♀÷廴绾危刘士余上任伊始,面对股zai后千♀♀〈百孔的市场,维护市场吴♀♀∪定和加强监管保护已然损殊♀♀¨惨重的中小投资者是当务之急♀♀♀。因此刘士余上任前期,他碘♀♀∧工作主要是落在想办法维持市场稳♀♀《ê颓考喙鼙;ね蹲收撸这一时期他的主要工作逾♀♀⌒重组新规、再融资新光♀♀℃和减持新规的出台,同时对一部分扰乱市场秩序的保险♀♀」司进处罚和全面加强监管力度保♀♀』ぶ行⊥蹲收摺V刈樾鹿驸♀♀ ⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴某鎏某种意意♀♀″上其实都是在收拾2015年牛市的烂摊子。我们知♀♀〉2014年-2015年的牛市主要来自并购♀♀⊥贫,上市公司的并购实际上就是把未来碘♀♀∧利润贴现到现在,其基本假设是持续经营,但A光♀♀∩的的利润承诺一般都是3-4年。所以这其中就存在♀♀√桌的空间:即上市公司发股份以高尖♀♀≯收购垃圾资产,相关垃圾资♀♀〔通过各种利益输送迅速做高利润,相♀♀」刈什股东作出3年左右的利润承诺,然后取上♀♀∈泄司股权。上市公司因并购带来利润短时间内♀♀〉拇蠓增加进而推动股价上涨,相♀♀」毓扇解禁后,原有控股股东和置入垃圾资产♀♀」啥迅速套现,最后留下一地鸡毛,相关上市公蒜♀♀【或商誉巨额减值,或一次♀♀⌒圆莆瘛跋丛琛薄U饫锩娴♀♀∧核心就在于:相关垃圾资产的股东和上市公司大股东只♀♀∫通过各种财务粉饰或造假的手段做好置入资测♀♀→的3-4年的业绩,解禁后可以迅速通过减持股权获得相光♀♀∝资产持续经营条件下的对价,两者价差巨大,构成巨♀♀《钐桌空间。相关垃圾资产往往在业绩♀♀〕信灯谝还盈利能力就一落千丈,侵害的都是赦♀♀∠市公司中小股东的权益。♀♀2019年1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或意♀♀〉绩“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果。而菱♀♀□士余任上当务之急就是把这类套利造假♀♀∈讲⒐褐刈榈目谧痈堵上,故2016年年中迅速叫停跨业♀♀〔⒐海此后对并购重组出台更多限制。而再融资新政碘♀♀∧出台其实也是打补丁,因为彼时很多公司为了绕过借♀♀】堑脑际(受上市公司重大重组光♀♀≤理规定),一般都采用了第意♀♀』步转让上市大股东的持股,同时对新股东垛♀♀〃向增发的方式进变相的买壳,以至于证尖♀♀∴会忍无可忍,多次直接直接发文,追问上市公司实肘♀♀∈上是否是卖壳。也就是说再融资遭♀♀…有政策也被部分“机灵”的♀♀∩鲜泄司当做套利式并购重组的政策漏洞。因此♀♀×跏坑嗳文诔鎏ǖ脑偃谧市鹿嬉嗍氢♀♀∫庠诖虿苟。新规要求的20♀♀%的股本规定,堵死了通过定向增发进大规模♀♀〉淖什注入。同时再融资锈♀♀÷政还意在解决部分上市公司过度融资问♀♀√猓另外监管层还在疏堵结合的原则下鼓励可转债和优先♀♀」傻仍偃谧市问揭云胶庠偃谧势分纸峁♀♀」。而且此前的再融资政策中非公开发定价机制粹♀♀℃在较大的套利空间,投资者往往偏重发价♀♀「裣啾仁屑鄣恼劭郏资金流向以短期逐利为目♀♀”辍O奘燮诼后,套利资金集中减持,对♀♀∈谐⌒纬山洗蟪寤鳌R虼嗽偃♀♀≮资新政也改变了定价机制,免♀♀△确定价基准日只能为本次非公开发股票发♀♀∑诘氖兹眨其核心诉求之一还是要解♀♀【鱿喙靥桌资金退出对市场的冲击。最后减♀♀〕中鹿嫱瞥龅乃咔笃涫狄埠芗虻ィ彼时刘士余这♀♀↓面临韩志国等经济学家的猛烈抨击,认♀♀∥其治下证监会在IPO和♀♀〖醭治侍馍厦挥斜;ず弥行⊥蹲收摺A硗庵♀♀・监会也的确需要限制前期并购牛市中一些靠置肉♀♀‰垃圾资产侵占中小股东权益而获得的上市公司筹码碘♀♀∧退出,以维持市场稳定。但是相关新规出台后,随后殊♀♀⌒场也有声音对再融资新规肘♀♀⌒非公开发的定价机制和减持新规导致的蒜♀♀▲定期延长问题对证监会进批评,认为♀♀∑湎拗乒多,对便利融资造成了不利影响。由此可见资扁♀♀【市场的管理需要利益权衡对市场各方面的影响,然而永♀♀≡恫豢赡苋盟有人都满意。但是刘士余上任初期,♀♀∶娑郧Т百孔的市场和烂摊子,显然他站到菱♀♀∷维稳市场、保护中小投资者和严格监管的一♀♀》健H纹谥衅冢汉旯劬济♀♀『米,坚持解决直接融资问题。刘士余的第二年任♀♀∑谟Ω檬侨年任期里相对最轻♀♀∷傻囊荒辍S捎2016年以来持续的强监管,2017年市场赦♀♀∠炒作的情况减少,情的中♀♀⌒目始转向白马蓝筹股的价肘♀♀〉投资情,2017年到2018年初沪指表现强势b♀♀‖最高获得逾8%的涨幅,一度接近36♀♀00点。这一年股市的走好也♀♀「宏观经济的走好密不可分,♀♀”暇构墒惺呛旯劬济的晴雨表。当年“去库♀♀〈妗焙汀叭ジ芨恕钡囊求下,杠杆的乾坤大挪移在锯♀♀∮民部门和企业部门之间发生,我国工业企业负债骡♀♀∈得到一定控制,同时居民部门新增负债余垛♀♀☆迅速攀升,其流向主要还是地产。地产租♀♀△为周期之母,其拉升使略显疲态的中国经济再次进♀♀∪朐龀ねǖ馈:旯劬济和指♀♀∈的走好使2017年到2018年初刘士余的工租♀♀△重点开始转向恢复A股作为直接♀♀∪谧适谐〉墓δ埽而恢复证券市场♀♀〉闹苯尤谧使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖问题♀♀ T诹跏坑嗟牧νχ下,IPO恢复常态化,尽管当年♀♀≈ぜ嗷嵋虼思妇舆论风波。糕♀♀※据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有43♀♀6家。其中主板214家,创业板141家,中小板81家♀♀ 2017年以来到2018年一季度,资本市场IPO♀♀『驮偃谧蚀锏2.03万亿遭♀♀―,新三板挂牌企业融资1533♀♀∫谠,交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司♀♀〔⒐褐刈榻灰捉鸲2.46万亿元。在刘士余的赔♀♀‖力下,A股的直接融资市场的功♀♀∧苤鸾セ指础2017年年末的十九大报告亦提出:深化金融♀♀√逯聘母铮增强金融服务实体经济能力,提高直接♀♀∪谧时戎兀促进多层次资♀♀”臼谐〗】捣⒄埂H纹谀┢冢鹤钅岩荒辍A跏坑♀♀∴在证监会的最后一年也是最♀♀∧岩荒辍9去几年,居民、房地产业和碘♀♀∝方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比例遭♀♀■加的主要部分。房地产是过去几年信用扩这♀♀∨的核心,导致了社会的高杠♀♀「恕Hゲ能与去房地产库存的过程,也是债务的转移过斥♀♀√。债务其实从制造业部门往房地产、居民发生菱♀♀∷转移,是通过居民和房地产业提升了的杠杆,给其他♀♀∫到盗烁芨恕5是过去♀♀〖改甑夭去库存的过程中,一方面房地产销售与家♀♀【呒业缦费首次背离,其次在耐用消费品方面,汽车♀♀『褪只销售均出现较大幅度下滑。这些背离的背后一封♀♀〗面是地产对消费的挤出效♀♀∮Γ一方面是地产对经尖♀♀∶的边际效用日益减弱,因此宏观♀♀【济多少承压。而地产对经济边际效逾♀♀ˇ的减弱使宏观经济复苏脉冲化,美林殊♀♀”钟在中国变成了电风扇,证监会垛♀♀≡相关政策的宽严调整和退出似乎都来不及。更复杂♀♀〉氖牵和期,金融去杠杆资管新规出台、经济周期朝♀♀∠隆⒅忻烂骋渍接演愈烈和民营经济遭遇♀♀⊥顺÷劢恿发生,这些都不在刘士余能力范围之拟♀♀≮,但必然对指数造成了重大的影响。相关测♀♀』确定性表现在股市就是♀♀2018年指数几乎单边式的下跌,碘♀♀”年10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认为“垛♀♀‘政治、情商高”,因此他的反应意♀♀〔是迅速的。早在2018年年初,证♀♀〖嗷峋妥攀纸饩鲋恃何侍猓20♀♀18年1月12日,经中国证监会批准,证券业协会、沪深♀♀〗灰姿分别会同中国证券登记结♀♀∷阌邢拊鹑喂司,发布了《股票质押式烩♀♀∝购交易及登记结算业务办法(♀♀2018年修订)》,并自2018年3♀♀≡12日起正式实施。质押新♀♀」娉鎏ǖ哪康模是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务♀♀∈堤寰济定位、防控业务风险、规范业务运作。政策租♀♀―向:2018年10月证监会已锯♀♀…陆续出台了松绑的政策,1♀♀0月8日,证监会发布了并购重组“小额快蒜♀♀≠”的适用情形;10月12肉♀♀≌,证监会修订了上市公司封♀♀、股份购买资产及募集赔♀♀′套资金的相关规定,放宽了配套募集资金碘♀♀∧限制;10月19日,并购重组审衡♀♀∷分道制“豁免/快速通道”发布b♀♀』10月20日,IPO被否企业作为并购重组标的的间隔要求b♀♀‖从3年缩减至6个月。直接融资定位再次让位指数维稳:♀♀〉谝唬IPO放缓,2018年沪深股市IPO为1♀♀05宗,相比2017年的436宗,下解♀♀〉76%;融资规模为1386亿元人民币,远低于20♀♀17年的2304亿元人民币,下降40%。第二,2018年全年A♀♀」煞枪开发融资规模仅有740♀♀0亿,2017年有12000亿的光♀♀℃模, 2018年的降幅也接近40%。第三♀♀。根据央统计,2018年社融总量中,♀♀⌒略鋈嗣癖掖款为81.37%,企业这♀♀‘券融资为12.85%,非金融企业境内股♀♀∑比谧式鑫1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市斥♀♀ 还是很快跌出了反身性,陷入了“杠杆清理速垛♀♀∪跟不上资产贬值速度”的循环,♀♀「芨嗽饺ピ礁撸股权质押风险迅速♀♀》⒔汀2018年10月,市场继续快速♀♀∠碌,2018年10月19日上证在盘中触及了2449点♀♀。这是2015年以来的最低点。♀♀〗刂2018年10月19日,A股3554只个光♀♀∩中,有3533只股票存在股票质押的情♀♀】觯而没有质押的股票仅有21只,堪称“无股不♀♀⊙骸薄A股上市公司控股股东累计质押♀♀」善笔量占持股比例超过90%的,有485只股票b♀♀‖其中117只个股的控股股东累计质押蒜♀♀※持股份数量占持股比例达到100%。至此,光♀♀∩市的接连下跌和质押风险已引起高层注意。10月19日上吴♀♀$全国代表大会中央金融系统代表团举讨论会,刘鹤糕♀♀”总理、央、证监会和意♀♀▲保监会的掌门人集体发声,力挺股市。2018年♀♀10月31日,政治局召开会议,分吴♀♀■研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议强调,围♀♀∪谱时臼谐「母铮加强制度建设,激封♀♀、市场活力,促进资本市场长期健康发展。2018年11♀♀≡1日,最高领导人在民营企业座谈烩♀♀♂上指出:对有股权质押平仓风险的民营企意♀♀〉,有关方面和地方要抓紧研究采取题♀♀∝殊措施,帮助企业渡过难关,避免♀♀》⑸企业所有权转移等问题。对地方政府加以意♀♀↓导,对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营柒♀♀◇业进必要财务救助。省级这♀♀〓府和计划单列市可以自筹租♀♀∈金组建政策性救助基金,综♀♀『显擞枚嘀质侄危在严格防止违规锯♀♀≠债、严格防范国有资产流失前提下♀♀。帮助区域内产业龙头、就业大户、战骡♀♀≡新兴业等关键重点民营企业纾困♀♀ 4撕螅围绕着高层指示和光♀♀∩票质押,从中央部委到地方国租♀♀∈、银、保险、券商,以及上市公♀♀∷颈旧恚都拿出了应对碘♀♀∧政策,参与到这场“纾困”中来。根据深交所发布的♀♀2018年度股票质押回购风险分析报告,股票♀♀≈恃汗婺2018年初达到峰值,其后加速下降,至2018♀♀∧昴昴┲恃河喽罹嘧罡叩憬捣超过26.9%。至此,质押♀♀》缦障喽砸训玫娇刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其主意♀♀―由市场价格下跌、股东持股高比例质押、♀♀〕鲎史椒缈氐髡不及时碘♀♀∪因素助推而成。其中最核心的因素还是资本市场粹♀♀◇幅下跌,根据统计2018年上证指数累积下跌24.59%,跌♀♀》创历史第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超过50%,♀♀58.9%的跌幅超过30%,导致镶♀♀∴当数量的股票质押合约跌破平♀♀〔窒摺M时从质押分布的结构上,控股股东持股质押比例♀♀〕过80%的公司有595家,其中368家属于制造业。52♀♀3家的市值低于100亿元,殊♀♀↓量占比分别为61.9%、87.9%♀♀。这些中小制造业公司的股票质砚♀♀『风险较高。而这些中锈♀♀ 制造业多少受到供给侧改革♀♀〉挠跋欤供给侧改革确实♀♀〈俳了以上游为主的企业总体杠杆率企稳,但是代价在于♀♀∫灾行∑笠滴代表的中下游制造业普遍承压,面♀♀×俪杀旧仙叠加投资支出萎缩。♀♀⊥獠炕肪吃斐晒芍复蠓下降,叠加部分上市公司较高的♀♀「芨寺剩最后形成了微型的“通缩去杠杆”循♀♀』罚负债端由于股票作为抵押物不断贬值,因粹♀♀∷需要上市公司控股股东不停补充质押。而收肉♀♀‰端由于经济周期向下和调库♀♀∝政策导致上市公司收入缩减,一升意♀♀』降的结果就是杠杆越去遭♀♀〗多。更严重的是资产价格的快♀♀∷傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆担所意♀♀≡他们只能获得更少的信贷,进一步推高负债率,氢♀♀∫这会以一种自我强化的方式持续下去,因为肘♀♀∈押的债务是券商的资产,债务问题♀♀〖跎偃商净资产,影响其借贷♀♀∧芰Γ因此引起一轮自我加强的紧缩小周期。我们可以封♀♀、现,无论是资本市场的大幅下跌,亦或是肘♀♀⌒小制造业企业的高杠杆情况,都非在证监会能力范♀♀∥е内,只是经济作为一盘大棋,证监♀♀』峄蛘咚盗跏坑喔蘸米在了泄洪口。这♀♀※议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制♀♀「母锍俪傥茨芡瓿桑亦♀♀∈鞘谐〔糠秩耸颗评刘♀♀∈坑嗟牡胤健A跏坑嗌先沃初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考原标题:承诺帮办保外就医 派出所民锯♀♀♀♀♀♀’受贿300万北京某派出所民警孙某经妻子杜某介赦♀♀♀♀≤,利用便利条件,承诺为熊某的丈夫办理保外就医♀♀♀。收受熊某现金300万元。记者2月2♀♀5日获悉,因受贿罪,孙某被判处有期徒♀♀⌒10年6个月,罚金人民币200万元b♀♀‖杜某被判处有期徒刑3年,缓刑5拟♀♀£,罚金人民币50万元。熊某和杜某两家♀♀〉暮⒆邮峭学,熊某的丈夫19♀♀87年因投机倒把、流氓罪被判处有期徒刑15年,扁♀♀。外就医期间脱逃,2011年再次被抓后重锈♀♀÷回河南第二监狱服余刑5年7个月♀♀♀。2012年年初,熊某通过幼儿园,认识了女儿同班同学♀♀〉穆杪瓒拍场T诹奶斓墓程中♀♀。其将丈夫服刑的事都告诉了对方。杜某主动说,她♀♀〉恼煞蛩锬呈枪安,也许能有办法,后收了熊某300万用逾♀♀≮疏通关系。熊某直至丈夫2015年5月4日服刑结束♀♀『螅才得知脱逃过的人是不能保外就医的,♀♀∮谑蔷拖虢300万要回来。但孙某意♀♀』直推辞,直到2015年底♀♀。熊某向北京市公安局纪委举报。据检方肘♀♀「控,孙某于2013年9月、10月尖♀♀′,经妻子杜某介绍,利用自己职务扁♀♀°利条件,以承诺为熊某的丈夫张某办理保外♀♀【鸵绞孪睿收受熊某给予的现金300万元♀♀ 9诉机关认为,孙某♀♀ ⒍拍车奈均应当以受♀♀』咦镒肪科湫淌略鹑巍C娑怨诉烩♀♀→关的指控,孙某杜某二人表示无♀♀∫煲椋当庭自愿认罪。但孙某扁♀♀№示受贿数额不足300万元。法院经审理查明,垛♀♀∨某将其中的200万元陆续用逾♀♀≮生活消费以及存入银账户中♀♀∮糜诔垂伞6杂谒锬扯苑缸锸额的意见,现有证锯♀♀≥能充分证明其收受熊某300万的事♀♀∈怠R簧蠓ㄔ喝衔,孙某作为国家工作人员,伙同垛♀♀∨某,利用自身职权或地位形成的便利条件,通过其蒜♀♀←国家工作人员,为请托人谋取不正当利益,收受请托人♀♀〔莆铮数额特巨大。以受贿罪,判处孙♀♀∧秤衅谕叫10年6个月,并处罚金200万元。判处杜某有期徒刑3年,缓刑5年,并处罚金50万元。并继续追缴孙某、杜某违法所得270万元,予以没收。后孙某、杜某不服,提出上诉。孙某认为原判认定犯罪数额有误,量刑过重。杜某则认为原判罚金过高。三中院经审理查明,一审判决书列举的认定事实的证据,且原判认定的事实清楚,证据确实、充分。驳回孙某、杜某的上诉,维持原判。文/北京青年报记者 宋霞 责任编辑:王亚南

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 “我们的125在身管长度、药室容积都大于120-44的情况下,2000米穿甲700仍♀♀♀♀♀♀〉陀诿拦829-3贫铀弹2000米穿甲750,差距♀♀♀♀』故锹大的!”这是最♀♀♀〗几天在看到的一个非常有意思的菱♀♀◆言,诚然我们在选择125毫米炮作为我国三代坦克主炮殊♀♀”,所处的环境和技术条件♀♀∪肥凳锹浜竺拦人不少的。不过如果非♀♀∫拿药室大和身管长来说差距大,却是毫无道理的。很垛♀♀∴人评价火炮的性能优劣的时候,光♀♀√执的认为同样威力的情况下,药♀♀∈倚〉幕鹋诟先进。药室容积的大小确实可以决定♀♀∪菽煞⑸湟┑亩嗌伲但是他们天真的认为发射意♀♀々的密度是不变的。苏系125比西方1♀♀20的药室大了2.95L,那么就一定多了2.♀♀95ρ重量的发射药。进而得出同等的威♀♀×Γ苏系125却要用更多的发射药,发射药的利♀♀∮寐实慕崧邸H欢事实上发射药糕♀♀※据其内部孔洞和间隙多少的不同,密度是♀♀〔灰谎的,目前市面上大部分的120/12♀♀5穿甲弹的发射药都在8kg上下,其密度在♀♀1.6~1.8kg/L左右。其实就是火炮的药室大小有差异♀♀。但是即使水平是差不多的。脱离了密度,光谈体烩♀♀↓是耍流氓!当初速和弹重不扁♀♀′时,弹芯的长径比越大穿甲威力♀♀≡酱蟆:芏嗳司荽巳衔西方碘♀♀∧定装120要比苏系和中式的♀♀》肿125有优势,因为他们可以在尺寸等约束条尖♀♀〓不变的前提下,弹芯向内伸长获得更大的长♀♀【侗取H欢,这个向内伸♀♀〕さ牡芯是要占用药室(药筒)内的空间的,并且为菱♀♀∷保证这个向内伸长的弹芯的强度,还意♀♀―把弹托一起延长的。弹芯的长径比越大其蒜♀♀※占用的药室空间越大。这样留给发射药的空间就♀♀”渖倭恕1纠匆┦揖托。然后弹芯和弹托所占的体积♀♀≡嚼丛酱螅那么这给发射药装药的赦♀♀¤计带来了不小的难度。从M829A1到M829A2,美国肉♀♀∷通过提高弹芯的长径比和初速来提高穿甲的威力,其封♀♀、射药的装药量从7.9kg提到到8.7kgb♀♀‖美国人把装药密度提高了不少。待到要搞更大威力的M8♀♀29A3时,发现基本上装药的密度♀♀∈遣惶可能提的更高了,再大就很难稳定的点火菱♀♀∷。也就是说没法用更多的发射药去♀♀「愀叱跛俅笸力的方案,只♀♀∧苋ゼ绦的弄更长的穿杆了。从M829A2到M829A♀♀3,我们发现弹芯基本上♀♀∫丫杵到头了,弹芯和弹外♀♀⌒占了更多的空间,发射药的重量降到♀♀×8.1kg,初速也下降到了♀♀1555m/s。我们一方面在感叹M829A3的超长贫铀穿杆确实♀♀〉呐1疲但对于整个穿甲弹来说,美国♀♀∪耸怯昧2倍的穿杆增效只实现了1倍的威力增长b♀♀‖因为另外的1倍增效用来弥♀♀〔狗⑸湟┑募跣Ч了。对于同♀♀∈逼诘125来说,只用M829A2长短的穿杆,在发射意♀♀々密度相当的水平下,可以用9kg甚至更多的封♀♀、射药将其加速到1740m/s甚至更高的速度(M829A2初♀♀∷1680m/s)。这样的高♀♀∷侔M829A2也是可以达到或者超出M829A3威力的。如果♀♀∥颐窃诖└朔矫婺芙步♀♀〉M829A3的水平,(当然这是定装了)。那威力轻松♀♀∩细2000米850mm的RHA毫无压♀♀×Γ并且还有很大的空间。有♀♀×巳绱说耐力,还要什么140呢?碘♀♀”我们继续挖掘大药室125的威♀♀×空间时,而对于美国人来说M829A3的威力却基本到♀♀⊥妨恕JO碌闹荒苁峭ü优化弹芯,让穿甲威力小幅提升。在未来美国人如果继续折腾M829A3/4的话,所能下的只能是继续提高火药的装填密度,不过这样的话普通的点火技术是搞不定了,只能用电热电化学炮的等离子点火了。(作者署名:炮霸707)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户!紧盯房地产金融风险、监管票据套利、赖小民案件影响恶劣……银保监会三位副主镶♀♀♀♀♀♀’齐亮相回应市场热点(图片来源:全景视♀♀♀♀【酰┚济观察网 记者 胡艳明2月25日,国新办锯♀♀♀≠坚决打好防范金融风险♀♀」ゼ嵴叫挛欧⒉蓟帷V泄银保险尖♀♀∴督管理委员会副主席王兆星、周亮、梁涛现场回应市场衡♀♀⊥公众关心的几大热点问题♀♀♀。记者根据发布会内容整理五大看点。一、继续紧♀♀《⑵叽蠓缦樟煊 包括房地产金融封♀♀$险银保监会副主席王兆锈♀♀∏表示,下一阶段,银保监会将始终紧盯几糕♀♀■重要的风险领域,主要包♀♀±ǎ阂皇羌绦加大力度处置银烩♀♀→构的不良资产,同时要控制新的不良贷款增长。在经尖♀♀∶下过程当中,不良贷款增长的压力较粹♀♀◇,既要化解存量不良贷款,还要有效化解增量不菱♀♀〖贷款。二是要时刻注意防范中小银保险机构在经济下和♀♀〗鹑谑谐〔ǘ情况下的流垛♀♀’性风险。如果不加以有效管理、控制衡♀♀⊥处置,可能会引发区域性♀♀♀、系统性金融风险。三是继续紧盯进监管套利、加通道♀♀♀、加杠杆的影子银活动,包括同业投资、同业理财♀♀ ⑽托贷款、通道类信托贷款等业务,要进一步巩光♀♀√前期治理成果。四是继锈♀♀▲紧盯房地产金融风险,要垛♀♀≡房地产开发贷款、个人按揭贷款继锈♀♀▲实审慎的贷款标准,特别是♀♀∫严格控制带有投机性的开发和个人贷款,要防止房碘♀♀∝产金融风险出现大的问题♀♀ R继续紧盯房地产金融风险♀♀。继续实审慎的风险管理标准,要继续审慎发放开封♀♀、贷款和个人按揭贷款,促进房地产金♀♀∪凇⒎康夭市场平稳健康发展。五是继续和有关♀♀〔棵排浜希做好地方政府债务的处置工作,特别♀♀∈堑胤秸府隐性债务的处置。继续做衡♀♀∶一些高负债国有企业的解♀♀〉杠杆工作,这些也是我们防范风险的重碘♀♀°。继续严厉整治规范网骡♀♀$借贷等银体系之外的金融活动b♀♀‖特别是要继续严厉打击整治各种非法金融活垛♀♀’、非法社会集资等。六是练好内功,♀♀〖忧康钟风险能力的提高,加强风险防控能力的提升♀♀。来更好地应对外部风♀♀∠盏拇染。国际金融市场的波动,包括意♀♀』些主要国家货币政策的调整、利率的变化,都会影响碘♀♀〗金融资本的流动、汇率的♀♀〔ǘ,也会影响金融市场的稳定,所以我们要时刻应垛♀♀≡好外部风险的传染。另外,银保监还解♀♀~继续提升自身的监管能力,对监管者不履职,发生渎职♀♀♀、失职的为进严格的内部问责,提升监光♀♀≤队伍的监管有效性。银保监会坚持分类施策♀♀。紧紧抓住同业交易、理财资管和表外业务等重点领逾♀♀◎,坚持将违法违规、层测♀♀°嵌套、透明度低、风镶♀♀≌隐蔽的产品作为整治重点。两年来,♀♀≌饫喔叻缦兆什规模共缩减约12万亿元。通♀♀〉览嘈磐幸滴窈推渌资管产柒♀♀》也出现净减少。与此同时,坚持“♀♀《屡悦拧⒖正门”不搞♀♀♀“一刀切”和“急刹车”,对一部分有较好风险约束基础♀♀〉慕鹑谥薪橐滴瘢推动其实现审慎合规经营。二♀♀ ⒂白右得到有效监管王兆星表示,经过两♀♀∧昱力,各种金融乱象得到了有效遏制,各种♀♀∥シㄎス婢营为和非法金融活动得到了有效治理,糕♀♀△种影子银活动也得到了有效监管,金融风险总题♀♀″上得到了有效控制。金融安全吴♀♀∪定得到了有效维护,解♀♀○融风险从发散状态转向了收敛状态,也♀♀』本遏制、转变了金融资金脱实向虚的局面b♀♀‖使更多的金融资金脱虚向实,流向实体经♀♀〖茫也使得影子银的野蛮生长和房♀♀〉夭金融的过热,通过加强监管被套上了缰绳,使它♀♀〔荒茉偃我饪癖肌S纱艘泊蚱屏斯际♀♀∩弦恍┤说脑ぱ裕说中国影子银的野蛮生长和房地产的金♀♀∪诠热可能会引发中国系统性金肉♀♀≮风险和金融危机,打破了这样♀♀〉脑ぱ浴H、票据套利属于个别现象 将♀♀〔扇⊙细竦奈试鸷痛ΨU攵约钦咛岢龅1月社肉♀♀≮大幅增长,王兆星指出,今♀♀∧1月份新增贷款和社会融资规模都有较♀♀「摺⒔峡斓脑龀ぃ新增贷款3.2万亿元,较同期也有很粹♀♀◇的增量。这是一个很自然的镶♀♀≈象,因为很多银将去年的储备项目在今年1遭♀♀÷份投放。很多银争取早投放、早收益,年初信贷投放比解♀♀∠多。从贷款的项目和企业♀♀〉男枨罄纯矗银业1月份的贷款增长的总量和蒜♀♀≠度基本正常。从贷款的结构来看也比较合理。新增贷库♀♀☆更多是投放到了基础设施、制造业、小♀♀∥⑵笠怠⒏鋈讼费贷款等♀♀×煊颉6房地产贷款、个人按揭贷款的增速有蒜♀♀※下降。贷款结构进一步优化完善,贷款更多地投肉♀♀‰了实体经济和企业的生产当中。新遭♀♀■贷款中,短期贷款相对比较多♀♀。票据融资相对比较多,这也是一♀♀「鱿窒蟆R话憷唇玻流动性相对比解♀♀∠充裕的情况下,短期贷款和票据融资会镶♀♀∴应地增长比较多,因为票据融资是一种比解♀♀∠受企业欢迎、相对比较便利碘♀♀∧融资方式,企业更愿意也更欢迎采取柒♀♀”据承兑、票据贴现来实现资金肘♀♀≤转。“有人提出这里面是不是有通道、有题♀♀∽利的情况。总体来讲,据我们了解♀♀♀、调查,这些新增的票据融资大垛♀♀∴都是有商品交易、有真实贸易背景的♀♀。都是企业正常的资金循环周租♀♀―需要,绝大部分应该说都投入到企业的♀♀∩产,投入到实体经济当中。”王兆星♀♀”硎荆但不排除有个别的,由于有棱♀♀←差,票据贴现的利差、结构性存款和同业拆借的利差,♀♀】赡苡幸恍┨桌的空间,所以有个别的企业♀♀ ⒏霰鸬囊搞了一些同业的票据骡♀♀◎卖、交易,这些是个别现象,对于这种情况我们正在租♀♀¢织监管人员,加强对这方面的检查,如果发现这♀♀♀些资金完全是出于逃避监管,完♀♀∪是出于套利,而没有投入到实体经济,♀♀∶挥型度氲狡笠档敝校我们一定会进封♀♀∏常严格的问责和处罚,♀♀≌嬲缩短通道,降低成本,使资金真正地全部外♀♀《入到实体经济当中去。四、目前♀♀「芨擞兴下降 降杠杆要继续在回应记者对于影子♀♀∫、政府债务、房地产债务的监管力度是否会下降的♀♀∥侍馐保王兆星表示,总体来讲,锯♀♀…过过去两年多的降杠杆,化解地方♀♀≌府和企业债务,现在的杠杆♀♀∷平基本稳定,并有所下降。但是,供给侧解♀♀♂构性改革还要进一步深化,企业、地♀♀》秸府降杠杆、减少债务的工作还要继续下去。王兆星称♀♀。从监管部门来讲,我们要严格按照市场化、♀♀》ㄖ位的原则,按照审慎的风险管♀♀±砜刂票曜级韵喙鼗础设施建设项目和柒♀♀◇业发放贷款和提供融资,切实防范相关风险,支斥♀♀≈企业和基础设施建设的推进。对于房♀♀〉夭,王兆星表示,总的方针是要促解♀♀▲房地产稳定健康发展,继续对房地产开发粹♀♀←款、个人住房按揭贷款殊♀♀〉更加审慎的贷款标准。要区别对待b♀♀‖实施差异化的房地产信贷政策。“我国原来的宏观杠杆♀♀÷拭磕晟仙百分之十几,杠杆率过糕♀♀∵是潜在风险的源头,因此我们要控制杠糕♀♀∷的无序增长,现在杠杆率基本稳定,这是了不起的成♀♀【停是防范化解重大金融风险攻♀♀〖嵴匠跽礁娼莸闹匾体现。”周亮补充称。关于地方这♀♀〓府债务、房地产债务过高的问题b♀♀‖周亮表示,银保监会在处理各种债务问题时,意♀♀』是看它是不是合规的,二是分析债吴♀♀●水平有没有过高,或者说是超出承受能力,这是赔♀♀⌒断的标准。在处置债务风险的过♀♀〕讨校要贯彻中央“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦冯鑫并未卸任法人,这对刚刚“业绩大洗澡”的暴风集团意味着什么?一路跌跌撞撞的暴风集团和冯♀♀♀♀♀♀■危有着和乐视类似的资解♀♀♀♀○问题。暴风集团(300431.SZ)不停地在封♀♀♀$暴中寻求庇护。2月24日晚间,暴风♀♀〖团发布公告否认冯鑫卸任集团法定代扁♀♀№人。暴风集团在公告中称,“冯鑫无菱♀♀ˇ拯救暴风:已卸任法定代表人”等相关报道中描述碘♀♀∧是冯鑫卸任暴风控股,而不是暴风尖♀♀’团,暴风控股与暴风集团属于不同经营主体,暴风集♀♀⊥畔衷诜ǘù表人仍为冯鑫。且依然是上市公司暴风集外♀♀∨的控股股东和实际控制人。这则澄清♀♀≡从谝辉蚬啥变更信息。2遭♀♀÷22日,据天津市市场监督管理委员会官网显示,暴风控♀♀」捎邢薰司发生法定代表人♀♀”涓,暴风集团董事长♀♀〖CEO冯鑫,接任者为姜自权。资料还显示,暴风控股出镶♀♀≈三则司法协助信息,被执人♀♀【为冯鑫,股权数额均为200♀♀⊥蛟人民币。但是根据天眼查数据显示,暴风控光♀♀∩大股东为天津风融企业管理合伙企业,持股99%♀♀。冯鑫个人持股1%。其中,天津风融由冯♀♀■伪救耸导士刂疲ǔ止99%),这意味着,暴♀♀》缈毓墒且患壹负跤煞膂胃鋈耸导士刂♀♀∑的企业,但它不属于上市公司板块。目前冯鑫仍♀♀【傻H紊鲜泄司暴风集团法人。且暴风♀♀〖团的公告中所称的暴风控股,与上市公司♀♀”┓缂团并无直接关系。另外b♀♀‖根据暴风集团第三季度披露的十大股东明细所述,第意♀♀』大股东以及法人仍旧为冯鑫,持股比例为21.34%。因此♀♀》膂尾⑽此谓的“逃离”暴风集团。锦天城骡♀♀∩师事务所高级律师滕云解释称,上市公司变更法人,糕♀♀※据公司章程需要召开董事会。而一旦上♀♀∈泄司形成债务并且违约的话,经过法骡♀♀∩判决后,在强制执阶段,法院可以对法定代表人实施♀♀∫恍┲创胧,包括列入失信被执人,限制报销封♀♀⊙、不能乘飞机、高铁以及出国等措殊♀♀々。因此法人的法律责肉♀♀∥十分重大。冯鑫并未卸任,意味着冯鑫依然承担着暴封♀♀$集团的责任。暴风集团股价并♀♀∥词艽擞跋臁2月25日开盘,暴风集团高开1.93%。截至封♀♀、稿,股价报收9.4元/光♀♀∩。但是如今的市值仅为30亿元左右,而2018年初的♀♀∈兄祷股杏90亿元。短短一年多的时间,已经跌去♀♀〕过60%。暴风集团如解♀♀●面临的问题,是所有经过2016年互联♀♀⊥“泡沫”的企业都会遇到的♀♀∥侍猓走得过快。2019年♀♀1月31日,暴风集团发布业绩预告,预计2018年亏损9.♀♀2亿-9.25亿元,而去年同期仍盈利5513万元。公告♀♀∧谌菹允荆互联网视频业竞♀♀≌加剧,公司传统业务(暴风影意♀♀◆)营业收入有所下降,影响亏损约1.♀♀7亿元。在意料之中的是,商誉减值也是亏损的一大原因♀♀♀。令人唏嘘的是,减值的正是此氢♀♀“带动暴风集团股价飞涨的VR业♀♀∥瘢以及互联网电视业♀♀∥瘛3了主营业务的停滞,暴风集团的人♀♀∈露荡也异常激烈。2018年,暴风集团副总锯♀♀…理吕宁、证券事务代表♀♀≌阅取⑹紫财务官姜浩、监事会主席李♀♀∮狼康热讼嗉汤胫啊2019年1月18日b♀♀‖公司助理总裁李媛萍申请辞去公司助理总裁职务。蒜♀♀′然外界一直将暴风与乐视相提并论,♀♀〉是冯鑫一直在极力对外封♀♀●认称自己是“小乐视”。不过这一路跌跌撞撞的暴风集团和冯鑫,却有着和乐视类似的资金问题。据统计,早在2015年,冯鑫质押个人持股5次,质押比例占其持有公司股份总数的40.52%,占公司总股本的8.67%。2016年是冯鑫质押个人股权至今最多的一年,共计13次,其中质押比例最高占个人股的71.13%,占公司总股本的15.17%。2019年对于暴风集团而言,依然是异常严峻的一年。假设冯鑫并未放弃暴风TV,那按照此前的规划,2019年将是实现单机盈利的一年。只是在作出规划时,冯鑫远没有料到市场的变化,也没有料到对于互联网电视的追捧会从天堂坠入地狱。2018年暴风集团实现了业绩“大洗澡”,在摆脱了亏损的业务之后,2019年能否实现轻装上阵,还有待观察。责任编辑:鲍一凡聚宝盆皇家娱乐时时彩"网红"洞藏酒涉三无:♀♀♀♀♀♀∩媸露淌悠灯教ㄉ境相关内容【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。新浪财经爆♀♀♀♀×舷咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【♀♀♀『诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【♀♀⌒吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 余额宝收益下♀♀ ⒒趸退潮,短债基金取而代肘♀♀‘,一种更强的选择?原创某债券交易员(中)短债♀♀』金火了。天弘余额宝最新的7日年化收益率♀♀∈2.5%,你的宝宝还好♀♀∶矗2018年以来,央引导货扁♀♀∫市场利率中枢持续下,货币基♀♀〗鹗找嬉菜嬷走低。眼看着各种宝宝的7♀♀∪漳昊收益率越来越低,吸引力也在下降,自201♀♀8年一季度起规模已下降1000亿。钱去哪垛♀♀※了?同期(中)短债基金规模增♀♀〖恿1000亿,你还没有赎货基,♀♀÷颍ㄖ校┒陶基金么?什么是短债基金?它为什么能“♀♀∪〈”货基?如何投资短债基金?大家跟我意♀♀』起来看。一、当你买货币基金时,你遭♀♀≮买什么?大家接触货币烩♀♀※金或许是从余额宝开始的,这是市场上最大的♀♀』醣一金了。截至2019年2月22日,♀♀∥夜货币基金规模已经超过了8万亿,在全部基♀♀〗鹗谐≌急瘸过60%,每年产生的管理封♀♀⊙收入估计超过200亿,多少基金公司收入就靠货基斥♀♀∨着。但我不知道大家知测♀♀』知道,你买了个‘货币基金’,你到♀♀〉茁蛄耸裁矗渴紫龋你买了一种基金(产柒♀♀》)。没问题。但我们都知道钱不会平白无♀♀」实脑鲋怠D惆亚存在银(定期or活期)烩♀♀♂有回报,但你为啥去买‘货币基金’呀,还不♀♀∈且蛭定期利息少!所以你的货币基金能给你赚到比‘♀♀〈嬉’更多的钱。但是,它,你的‘货币烩♀♀※金’买什么?首先明确,我遭♀♀≮这里讨论的货币基金是公募基金公司发的货币基金产♀♀∑罚到目前为止已经有超过600只(按不同份额♀♀〖牵,银理财的其他宝宝棱♀♀∴产品不在讨论范围。货币基金这么多,其实买的“垛♀♀~西”都差不多。原因很♀♀〖虻ィ证监会、人民银的《货币市场♀♀』金监督管理办法》(证监会令第120号)对货币基解♀♀○的投资范围、限制比例、投资组合流动性比例和平♀♀【剩余期限等有相当明晰详细的监督管理办♀♀》āM1:货币基金有什么规垛♀♀〃?其实我知道这些东西粹♀♀◇家很可能也很少去看,基金合同里甚至都不会这么详细碘♀♀∧写出来。基金合同里往往只有这么一段b♀♀『本基金的投资范围为具有良好流动性的金融光♀♀・具,包括现金,期限在一年以内(含意♀♀』年)的银存款、债券回购、中央银票据、同意♀♀〉存单,剩余期限在397天以内(衡♀♀‖397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支斥♀♀≈证券,以及法律法规或中国肘♀♀・监会、中国人民银认可的其他具有良好流动性♀♀〉幕醣沂谐」ぞ摺F涫邓灯鹄春诵木鸵桓觯货币基金碘♀♀∶买期限短的、好变现的、等级高的固♀♀《ㄊ找胬嘀と,归根结底锯♀♀⊥为了一个目的保持流动性。买货基的♀♀≡因也就在于在保持流动性(随时申赎)的前提♀♀∠露嘧点儿。放活期有流动性,但是0.♀♀72%你受得了?存定期能高一点儿♀♀。但需要用钱了不能提前支取,提前支取了就按♀♀』钇谒悖不可不可。所谓的‘固定收益类证券’或这♀♀∵叫‘债券’,其实就是一种借钱的凭证♀♀。报酬依然和存银差不多,是利息。只不光♀♀↓你存银是银给你利息,买债券可能就把钱借给了政府♀♀♀、金融机构、企业等等。那为什么货币基金还殊♀♀∏要比银活期收益高呢?讲白了,因为相对比棱♀♀〈看,货币基金毕竟是一肘♀♀≈基金产品,然后你是在借钱给别人(政府、金融机光♀♀」、企业),必然需要承担相♀♀∮Φ姆缦眨比如借钱给企业风险就比存银粹♀♀◇,收益也相应更高。虽然货基是风险很低♀♀〉幕金了,关于货币基金的风险,还是值得说上一说♀♀ @如,某货币基金招募说明书的风险揭示里就烦封♀♀〕种种的列举了共计4个大类16个锈♀♀ 项的风险,大多数是基金产品♀♀」灿械姆缦眨只有两点是货币基金独有的风险,却意♀♀〔是老百姓最容易忽视(其实应该基本上没肉♀♀∷看)的。图2:货币基金的特有风险蒜♀♀…去看这玩意儿,真烦,看也看不懂在说什么。其实,♀♀≌饫锘故侵ぜ嗷岷腿嗣疋♀♀∫的规定,目的还是为了保证货币基金的安全性和流动性♀♀ 7译成大白话就是:碘♀♀≮一,你买的货基正常来说每天净值是稳定增♀♀〕さ模不会像股基那样大涨大跌。吴♀♀―什么?因为监管不允许!但凡事总有个万一,万一出镶♀♀≈了‘大涨大跌’怎么办?“涨”多了,这个货币烩♀♀※金可能会暂停申购,就是说你♀♀】吹秸飧龌趸“大涨”想买♀♀。但买不进了。“跌”多了,基金公司需要用“自己碘♀♀∧钱”把“亏损”补上。这里基金公司自己的钱b♀♀‖用话说叫风险准备金或者固有资金。如果连续两个交意♀♀∽日都没有把‘跌幅’调整到合♀♀±砬间内,就要用市价法估值或者清盘了。第二,这♀♀∈嵌曰趸流动性的规定。跟老百姓的肉♀♀∠知或许相反,买货币基金买的更多碘♀♀∧是银、银理财、企业之类的法人主体,而不是普通老百锈♀♀≌。大众可能胜在人数,但法人肘♀♀△体买的量大,因此如果♀♀∷们因流动性需求需要赎回,货币基金的规模变动相应♀♀∫不岣大,往往以百万、千万♀♀∩踔辽弦谠记。所以呢,问♀♀×擞Χ哉飧鑫侍猓监管的意♀♀―求就是买短期限的债券,遭♀♀…因还是短的风险低和好变现。蒜♀♀※以,总结起来,流动性是货币基金的核心。货币基金b♀♀〃各种宝宝)就是一种流动性管理的工具,在你有♀♀∠星但不多、不知道什么时候需意♀♀―用钱、又不想只拿银烩♀♀☆期利息(0.72%)的时候,花点钱(没错b♀♀‖是基金都有管理费,货基管理费年化0.3%♀♀∽笥遥┤没醣一金经理给你♀♀♀‘赚点小钱’。而你的货币基金买的是各种好变现碘♀♀∧玩意儿,风险很低(流动性好、信用等级♀♀「撸┑又不能太低(把你的钱存其他银风险碘♀♀⊥但收益就不高),绝大多数时候能够保证你随时支取♀♀♀。货币总有万种好,无奈收益还是“碘♀♀⊥”。二、看完你还不懂短债基金和货基的区别,算吴♀♀∫输其实最早的短债基金成立于2006年,库♀♀∩比货币基金早多了,但是在20♀♀18年年中之前,市场上的短债烩♀♀※金只有6只,基本上是一种无形的存在。但是2018年5遭♀♀÷起到2019年2月短短几个月期间密尖♀♀’发了接近50只(中)短债基金。别的♀♀∧憧赡懿恢道,但银理财利♀♀÷试谡舛问奔浯蠓降低这个你一定有所耳闻。另外♀♀♀,你可能还被营销过说“短债基金收益比货基高♀♀。安全性和货基差不多……♀♀ 蹦敲凑馐俏什么?短债基金和货币烩♀♀※金有什么区别?为什么短债基金收益(有可能)扁♀♀∪货基高,但两者安全性却差不多?解开束缚才能粹♀♀◇展拳脚,高速驾驶可能翻车。图3:短债基解♀♀○与货币基金比较(1)这么多,都是字,我知道基金销殊♀♀≯不会告诉你们,你们意♀♀〔不会/不想去看的。让吴♀♀∫们个角度来对比…图4:短债基金与货币基♀♀〗鸨冉希2)这简明了一♀♀⌒,虽然还是会有专业术语,但明显的短债基金可投租♀♀∈范围更广,限制还比货币基金少。其实,光♀♀∝于短债基金和货币基金,下面♀♀∪险孀邢冈亩料旅婕傅悖你起码能了解个大♀♀「帕耍1、大家关心的收益图5:(中♀♀。┒陶基金与货币基金收♀♀∫娑员龋年化)2018年下半年以来♀♀。ㄖ校┒陶基金数量才有所增加,并且笔者选择的是(♀♀≈校┒陶基金而不是‘♀♀《陶基金’,原因是为了扩大样本数,短这♀♀‘基金数量更少。而(中♀♀。┒陶基金和短债基金的区别在于投资债券的期限斥♀♀・度,短债基金是397天内,(中)短债基金能♀♀〈锏1-3年。我们可以明显看到,从各期限比♀♀〗侠纯矗ㄖ校┒陶基金收益♀♀【在货币基金之上。这一轮,(中)短债基金,♀♀∈ぁ2、哪类管理费更便宜?表1:(中)短债基金与♀♀』醣一金费率比较(中)短债基金费♀♀÷视牖醣一金稍贵,但总体来看差不多。这一轮,♀♀』醣一金,小胜。但你会为了省下0.♀♀06%的收费放弃更高的收益么?也就是投租♀♀∈1万元(中)短债基金每年比货基贵6库♀♀¢钱,收益要比货基高155块(用6个月回报差额算♀♀。。6块钱155块,谁不做?3、♀♀∧睦喔安全?(中)短债基解♀♀○不是千般好。笔者在这里所说的‘安全’有两个方面b♀♀‖一个是你的钱会不会遭受“蒜♀♀○失”,也就是说会不会♀♀”豢鞯簦涣硪桓鍪悄阆胧昊氐氖焙蚰懿荒芗笆蹦没♀♀∝钱。你的钱会不会被基金经理亏碘♀♀◆?其实没人敢说买货币基金就不会亏钱。第一,需要免♀♀△确的是,基金产品都是有(库♀♀△钱)风险的。第二,货币基金用‘摊余成本法’♀♀」乐担(中)短债基金用市价法估值。摊余成本法b♀♀‖简单来说就是你的基金骡♀♀◎入了一只债券后投资收益每天是固定的,♀♀』蛘咚稻恢凳敲刻煳榷ǎㄐ♀♀ 幅)增长的,这只债券价格的涨跌与你无关。但市价法♀♀」乐档幕埃你的基金净值就可能会柒♀♀○起落落了。你懂的,菜市场的白菜库♀♀∩能昨天还卖1.5元,今天就只卖1♀♀】榍了。你想赎回的时候能不能及时拿回钱?基金招♀♀∧妓得魇橹凶苡泄赜凇熬掴♀♀《钍昊厍樾蜗碌牧鞫性风险管理措施”的风镶♀♀≌揭示,其中用大段文字明确了在封♀♀、生巨额赎回时基金公司的♀♀∪力,有些甚至还规定了强制赎回费用。货币基金受到♀♀〉墓苤聘多(基金里都是流动性好的玩意垛♀♀※,你想赎我就卖),这种限制来自监管;货♀♀”一金规模比其他任何种类的基金都大,往往是支斥♀♀∨一家基金公司收入的关♀♀〖,基金公司相当重视b♀♀』“亏”(负偏离)得多了,♀♀』沟糜没金公司自己的钱来补;货币基金♀♀∶刻於蓟崃糇阋欢ㄊ量的现金遭♀♀≮账上…… 所做的一切,都是为了让库♀♀⊥户想赎就赎。(中)短债基金虽然投♀♀∽氏拗粕伲不像货基对基金的现金比♀♀±有要求,但买的债券依然是评级较高、流动锈♀♀≡较好的品种。我知道这句话太无力了,测♀♀』过,有哪家基金公司胆敢不让客户♀♀∈昊氐哪兀除非他们不想做了。基金招募说明书中还有这♀♀⊙的语句“基金管理人可意♀♀≡规定单个投资人累计持有的基金份额上限、单日♀♀』虻ケ噬旯航鸲钌舷蓿具体规定必须在♀♀】始实施前依照《信息披露办法》的♀♀∮泄毓娑ㄔ谥付媒介上公告。”‘公告’?基金光♀♀~司可最怕发这种公告了,再加上当今信息传播这么快♀♀。一旦发出来,可能就会被认为这家公司流动锈♀♀≡有问题,那他们的产品说不垛♀♀〃也有问题,后面好别做了。不过♀♀。投资有风险,还是需谨慎。4♀♀♀、短债基金是怎么做到收益比货基高的?♀♀∏懊嬉丫说过了,是因为相对于货基(中♀♀。┒陶基金投资限制少,但是这个‘少’,体现在哪些方面呢?第一,期限长。隔壁老王问你借钱,一个星期还利息不要就算了,借个一年你多多少少想问他要点儿利息,毕竟你们也不是那么熟。这个道理在这里是一样的。(中)短债基金比货币基金投资的债券期限更长,收益自然会更高一些。说得更专业一点,由于我国的货币基金中机构占比更多,平均期限在70-80天附近,对比起(中)短债基金能达到397天的极限期限,相差还是很多的。同样是AAA级,中债3个月中短期票据的到期收益率为2.81%,1年期的能达到3.07%,两者相差26个基点。第二,范围广。货币基金不能投资可分离交易可转债、国债期货,(中)短债基金可以。货币基金不能投资信用等级在AA+以下的债券,(中)短债基金可以。货币基金不能投资信用等级在AAA以下的资产支持证券,(中)短债基金可以,(中)短债基金可投BBB级以上的资产支持证券。……三、你还不赎货基,买短债基金?2018年以来,面对经济下压力,为疏通货币政策传导渠道,助力实体经济发展,央通过5次(定向)降准引导货币市场利率下。以天弘余额宝为例,收益率已从2018年年初的4.371%下降至2019年2月的2.496%,同期大型商业银银7天期理财收益率也从4.2%下降至3.4%。图6:天弘余额宝和银理财收益率走势(2017-至今)从图形上可以明显看出,以天弘余额宝为代表的货币基金收益率从2018年起成明显回落趋势,目前已是货基诞生以来的最低收益率水平。而购买银理财往往受限于发计划以及无法提前赎回,购买便利性低于公募基金。在2018年第四季度货币政策执报告中,央对2018年四季度末到2019年前的DR007中枢的判断仍在2.6%,而三季度报告提到运区间大体在2.50%-2.75%,并明确指出未来将引导货币市场利率中枢下。未来更加明显的资金中枢下信号可能来自于政策利率的下调。在“两轨合一轨”进程中,应该更加关注“政策利率”即公开市场工具操作利率的调控,政策利率的下调将会是资金中枢下更加明显的信号。图7:余额宝与银间7天回购利率均呈下趋势因为货基主要投资于货币市场工具和短期同业存单,同业存单收益率与货币市场利率走势趋同,因此货币基金收益率与货币市场利率高度相关,预期未来货币基金收益率还有进一步下可能。2018年下半年,终于有基金公司关注到(中)短债基金这块香饽饽,(中)短债基金密集发,民众可选择的(中)短债基金也越来越多。作为一种风险略高于货币基金而收益往往也高于货币基金的基金品种,你会选择吗?责任编辑:高君原标题:宜宾一中学地震前16秒收预警迅速撤离 现场画面曝光2月25日13时15分,四川自贡市荣县封♀♀♀♀♀♀、生4.9级地震。宜宾市屏山县书楼镇初级中学校提前1♀♀♀♀6秒收到预警,师生们接到预警后,迅速从教室内向室外斥♀♀♀》离。这得益于成都高新减灾研究所等联衡♀♀∠建设的大陆地震预警网。该预警网已成功预警50粹♀♀∥破坏性地震。 ♀♀ 延伸阅读 ♀♀ 伤亡情库♀♀■四川荣县发生4.9级地这♀♀○ 致2人死亡四川自贡市荣县4.7级地震 震中有♀♀「霰鸱课菘裂应急救援四川荣县连发两起4级以上地震 启♀♀《三级应急响应四川自贡4.7级地震暂无人遭♀♀”伤亡 工作组赶赴震区四川荣县两天发生三次4级以上地这♀♀○ 专家释疑震感强烈四川地震局专家:自光♀♀”连续地震属自然原因引发自贡碘♀♀∝震频发市民投诉:都殊♀♀∏因为开采页岩气搞得四川荣县发生4♀♀.9级地震 两日来第三次4级以上地震四川荣县4.7级地震震感强烈 多人睡梦中被摇醒四川荣县发生4.7级地震 持续七八秒震感相当强烈四川自贡市荣县发生4.7级地震 震源深度5千米 责任编辑:闫宏亮巴菲特、达利欧都增持 美股银股碘♀♀♀♀♀♀∧“春天”来了?

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 中海金地69亿夺大兴黄村瀛海俩宅地 区域竞这♀♀♀♀♀♀※激烈【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用♀♀♀♀♀♀】纠纷、暴力催债、保险理赔难碘♀♀♀♀∪问题层出不穷,金融消费者维权举步维艰b♀♀♀‖新浪金融曝光台将履媒体监♀♀《街霸穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 中证网讯(记者 陈莹莹 程肘♀♀●)国新办2月25日举坚决打好防范金融风险♀♀」ゼ嵴叫挛欧⒉蓟帷R保监披露数据显示,截至目前已签订债转股协议金额超过2万亿元,落地金额6200多亿元。责任编辑:赵子牛【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股♀♀♀♀♀♀∑薄⒒金投资者提供一个因违法吴♀♀♀♀ˉ规为遭受损失的曝光平台。锈♀♀♀÷浪财经爆料线索征集启♀♀《,当您的权益受到侵害欢迎向【衡♀♀≮猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 2018年债市慢牛“♀♀∥睛”,2019年债市的关♀♀∽⑷榷纫谰刹患酰尤其央下调存款准备金率,较为库♀♀№松的货币政策有望推动债市继续走牛。展望今年债♀♀∈星魇疲新华基金固收投资总监姚秋表示,2019年债市♀♀〉牡屠率环境有望维持,今年的债市主要殊♀♀≤两个因素制约,一是债券的绝对收益率蒜♀♀‘平如果能突破,上升空间较大♀♀。欢是债券托管数据看,2019年有望延续2018♀♀∧晔谐〉幕钤径龋其中广义上烩♀♀※金是重要参与力量。债市投资则需精镶♀♀「化、动态化的方法,建立衡♀♀⊥维护前瞻性的投资体系,坚持从宏观主体与微观个体的♀♀』本面出发,结合与资产价格的匹配度,在控制总风险敞口的前提下,获取投资收益。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君新浪科技讯 2月22日下午消息,中共中央、国务院近日印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要♀♀♀♀♀♀ 罚其中提出要建设国际科技创新中心。乐信集外♀♀♀♀∨表示,《规划纲要》的出台是推动形成国家肉♀♀♀~面开放新格局的重大举措,是继40年前♀♀「母锟放政策实施之后的又一具有划时代意义的战略♀♀【俅耄作为大湾区的一家金融科技企业,乐信非斥♀♀。拥护新政策的出台,也对粤♀♀「郯拇笸迩、对深圳以及对乐信公司自身♀♀〉姆⒄苟几有信心。《光♀♀℃划纲要》对企业发展是重大机会乐信♀♀〖团表示,《规划纲要》对企业♀♀》⒄购痛匆道此担称得上是几十年一遇的重粹♀♀◇机会。企业的发展离不开城市的发展,乐信的诞赦♀♀→和快速成长正是得益于深圳改革开放碘♀♀∧发展红利。作为粤港澳大湾区的衡♀♀∷心城市之一,深圳将再次受益♀♀∮诠家开放战略,其经济社会发♀♀≌顾平、创新实力等都解♀♀~再上一个新台阶,真正成为“♀♀《方硅谷”。乐信作为辖区的企业肘♀♀‘一,在粤港澳大湾区拟♀♀≤够更便捷地获取人才、资金、信息等关键的创新生产要♀♀∷兀成为直接的受益者。另外b♀♀‖乐信所从事的是金融科技创新和成果租♀♀―化,《规划纲要》多次提碘♀♀〗“金融科技”一词,在第六章第肉♀♀↓节中提到,“支持深圳市建设♀♀”O沾葱路⒄故匝榍,推进深港金融市♀♀〕』チ互通和深澳特色金融合租♀♀△,开展科技金融试点,加强金融科技载体建设”。在第殊♀♀‘章第一节也提到,“加强深港绿色金融和解♀♀○融科技合作”。不难看出国家对粤港澳大湾区金融科尖♀♀〖发展的重视,而且把深圳市作为金肉♀♀≮科技布局中的核心区域♀♀。这将极大推动乐信核心意♀♀〉务的开展。“知识产权是公司重要的无形资产♀♀ 弊魑一家金融科技公司,乐锈♀♀∨表示十分重视在科技创新方面的♀♀⊥度耄尤其是智能金融方面碘♀♀∧研究和落地应用。公司研发投入这♀♀〖到运营支出的1/3以上;风控和技术人员数量的占比♀♀∫渤过了1/3。乐信自主研发“鹰眼”智能风控引擎、小♀♀∥⒔鹑谧什处理技术平台“虫洞”等多个尖♀♀〖术平台,实现了AI在获客、风控及资产管理的全免♀♀℃商用。目前,“鹰眼”引擎拥有超过7500个风控拟♀♀。型数据变量,可以对98%的订单全自动审核,秒♀♀〖斗蠢〗峁;而 “虫洞”系统则可直连金融机光♀♀」,对接的金融机构有近百家,成功匹配垛♀♀々单数量累计超过1亿笔。知殊♀♀《产权是公司重要的无形资产,企业创新的一个核锈♀♀∧环节就是获取知识产权。知识产权♀♀∮牖チ网金融科技的结合,能够助力于题♀♀♂升获客能力、运营能力、风险管理能力和锈♀♀¨率,优化产品体验等,所以,乐信一直非常重视知识测♀♀→权体系建设。乐信从2016年开始布局各项专利,目前已♀♀∈谌ㄗ利共14件,申请中的专♀♀±192件(其中发明专利186♀♀。PCT国际专利申请3件,外观设尖♀♀∑专利3件)。同时还获得240件♀♀∩瘫晔谌ǎ80余件软件著作权登记证书等等♀♀ V识产权既然是一个企业乃至国家♀♀√岣吆诵木赫力的战略资源,那么知识产权保烩♀♀・对企业发展来说就至关重要,有时候甚至是♀♀∩死攸关的,特别是乐信这♀♀⊙的对技术研发投入大量人力、物力和测♀♀∑力的金融科技公司更是如此。♀♀”;ぶ识产权就是创新、创意和技术成果进保护,一方免♀♀℃使公司的权益能够得到法律保障,进而调动员工粹♀♀〈新积极性;另一方面b♀♀‖比如商标的保护,能够让公司更好地进品牌推光♀♀°,打造影响力。“应积极开展业务创新衡♀♀⊥人才交流”谈及人才方♀♀∶嫖侍馐保乐信集团表♀♀∈荆身处粤港澳大湾区的企业,应当紧跟国家政策,积极开展业务创新和人才交流。乐信过去几年在金融科技创新领域形成了一定的优势,探索了人工智能在小额消费金融领域的应用,下一步,我们将充分发挥湾区互联互通优势,通过技术及产品能力输出,积极投身大湾区金融基础设施和创新载体建设。另外,乐信也积极开展人才引进和业务交流。目前,已形成遍布全球的人才招聘网络,未来乐信希望与粤港澳的高校、研究机构以及企业进更深入的合作,为大湾区的人才提供更好的就业机会,支持有创业意愿的青年在金融科技领域开展创新创业活动。乐信内部也有比较完善的培养体系和发展通道,从公司成立第二年开始就有陆续从全国各大工科高校引入优秀的应届生,有很多应届生经过几年的发展已经在公司承担非常重要的工作,成为技术骨干和创新业务线的负责人。

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